汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日子： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“在今年上两年批发商的销售员业务受批售链管理方面拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆费用朝下，预测上两年个人利润增速仅2%，而首季则呈负增速。”这个银行认同，上两年使用纸巾的销售员业务运营店铺生意毛利润将见顶，达15.1%，并驱动获得营业利润去年同期升27%。下两年这个银行显著性检验销售员费用百分率将为14%，去年同期紧缩1.4个点，并有帮助获得营业利润增速较快至33.5%，而个人利润增速则可以达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际在面巾纸项目领域上表面“鲜亮”，从今年初7月分享的营收中就可确定：受面巾纸项目领域卖出和其余项目领域收获推升，2021年恒安国.际净的的利润达224.9两亿，相比以往环比生长9.6%；操作的的利润达56.8亿，相比以往环比生长4.6%；净的的利润39.07亿，相比以往环比生长2.8%。董监事会发出中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年的底，乐彩汇公司造纸业总产能分析达142万桶。湿卫生婴儿湿巾纸业务范围拿来以后主推的最受个人消费群体认可的超迷尔纸盒包装湿卫生婴儿湿巾纸外，也面市湿厕纸及孩子卫生婴儿湿巾、紫外线灯消毒卫生婴儿湿巾，进几步拓展训练内部湿卫生婴儿湿巾纸整个领域占有率，以后始终保持和统筹推进在内部湿卫生婴儿湿巾纸整个领域的引领者位置。

短文由来：珠海日报全自媒体、微信网络

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